Deuda gubernamental - Government debt

En las finanzas públicas , la deuda del gobierno , también conocido como interés público , deuda pública , deuda nacional y la deuda pública , es la cantidad total de la deuda contraída en un punto en el tiempo por un gobierno o estado soberano a los prestamistas . La deuda del gobierno puede adeudarse a prestamistas dentro del país (también descrita como deuda interna ) o adeudarse a prestamistas extranjeros ( deuda externa ). La deuda pública contrasta con el déficit presupuestario anual del gobierno , que es una variable de flujo que equivale a la diferencia entre los ingresos y el gasto del gobierno en un solo año. La deuda pública representa la acumulación de todos los déficits anteriores . Por lo general, se requiere que el gobierno pague intereses sobre su deuda.

Un método común de analizar la deuda pública es la duración hasta el vencimiento del pago. Por lo general, se considera que la deuda a corto plazo es de un año o menos, y la deuda a largo plazo es de más de diez años. La deuda a mediano plazo se ubica entre estos dos límites. La deuda a corto plazo no debe confundirse con la deuda vencida, la deuda a corto plazo es a menudo una financiación urgente y es riesgosa y, por tanto, más cara. Una definición más amplia de deuda pública puede considerar todos los pasivos públicos, incluidas todas las cuentas de pensiones corrientes , así como todos los contratos legalmente vinculantes de bienes y servicios , tanto internos como internacionales, que vencen en una fecha determinada.

Los gobiernos pueden crear deuda emitiendo bonos y letras del gobierno . Algunos países pueden obtener préstamos directamente de una organización supranacional (como el Banco Mundial ) o de instituciones financieras internacionales . La capacidad del gobierno para emitir deuda ha sido fundamental para la formación del estado y para la construcción del estado . La deuda pública se ha relacionado con el auge de la democracia , los mercados financieros privados y el crecimiento económico moderno .

Un gobierno central con su propia moneda puede pagar su gasto nominal creando dinero ex novo , aunque los acuerdos típicos dejan la creación de dinero a los bancos centrales. En este caso, un gobierno emite valores al público, no para recaudar fondos, sino para eliminar el exceso de reservas bancarias (causado por el gasto público, incluido el costo del servicio de la deuda que es más alto que los ingresos fiscales) y para '... crear un escasez de reservas en el mercado, por lo que el sistema en su conjunto debe acudir al Banco [central] en busca de liquidez ”.

Historia

El sellado de la Carta del Banco de Inglaterra (1694)

Durante la era moderna temprana, los monarcas europeos a menudo incumplían con sus préstamos o se negaban arbitrariamente a devolverlos. Esto generalmente hizo que los financieros desconfiaran de otorgar préstamos al rey y las finanzas de los países que a menudo estaban en guerra permanecieron extremadamente volátiles.

La creación del primer banco central en Inglaterra, una institución diseñada para otorgar préstamos al gobierno, fue inicialmente un recurso de Guillermo III de Inglaterra para financiar su guerra contra Francia. Contrató a un sindicato de comerciantes y comerciantes de la ciudad para ofrecer a la venta una emisión de deuda pública. Este sindicato pronto se convirtió en el Banco de Inglaterra , financiando finalmente las guerras del Duque de Marlborough y posteriores conquistas imperiales .

Centro: Jorge III, dibujado como un hombre barrigón con los bolsillos llenos de monedas de oro, recibe una carretilla llena de bolsas de dinero de William Pitt, cuyos bolsillos también rebosan de monedas.  A la izquierda, un veterano tetrapléjico mendiga en la calle.  A la derecha, se representa a George, Príncipe de Gales, vestido con harapos.
Una nueva forma de pagar la deuda nacional , James Gillray , 1786. El rey Jorge III , con William Pitt entregándole otra bolsa de dinero.

El establecimiento del banco fue ideado por Charles Montagu, primer conde de Halifax , en 1694, según el plan que había propuesto William Paterson tres años antes, pero que no se había puesto en práctica. Propuso un préstamo de 1,2 millones de libras esterlinas al gobierno; a cambio, los suscriptores se incorporarían como Gobernador y Compañía del Banco de Inglaterra con privilegios bancarios a largo plazo, incluida la emisión de billetes. La Carta Real se otorgó el 27 de julio mediante la aprobación de la Ley de Arqueo de 1694 .

La fundación del Banco de Inglaterra revolucionó las finanzas públicas y puso fin a impagos como el Gran Parada del Tesoro de 1672, cuando Carlos II había suspendido los pagos de sus facturas. A partir de entonces, el gobierno británico nunca dejaría de reembolsar a sus acreedores. En los siglos siguientes, otros países de Europa y más tarde de todo el mundo adoptaron instituciones financieras similares para gestionar su deuda pública.

En 1815, al final de las guerras napoleónicas , la deuda del gobierno británico alcanzó un pico de más del 200% del PIB.

En 2018, la deuda pública mundial alcanzó el equivalente a 66 billones de dólares, o alrededor del 80% del PIB mundial.

Bonos gubernamentales y soberanos

Deuda pública como porcentaje del PIB, evolución de EE.UU., Japón y las principales economías de la UE.
Deuda pública como porcentaje del PIB por CIA (2012)
Deuda pública como porcentaje del PIB en la Unión Europea , Noruega e Islandia en 2019

Un bono del gobierno es un bono emitido por un gobierno nacional. Estos bonos suelen estar denominados en la moneda nacional del país . Los soberanos también pueden emitir deuda en moneda extranjera: casi el 70% de toda la deuda en una muestra de países en desarrollo desde 1979 hasta 2006 estaba denominada en dólares estadounidenses. Los bonos del gobierno a veces se consideran bonos libres de riesgo , porque los gobiernos nacionales pueden, si es necesario, crear dinero de novo para rescatar el bono en su propia moneda al vencimiento. Aunque la ley prohíbe a muchos gobiernos crear dinero directamente (esa función ha sido delegada a sus bancos centrales ), los bancos centrales pueden proporcionar financiamiento comprando bonos del gobierno, lo que a veces se denomina monetización de la deuda.

La deuda pública, sinónimo de deuda soberana, puede emitirse en moneda nacional o extranjera. Los inversores en bonos soberanos denominados en moneda extranjera tienen riesgo de tipo de cambio: la moneda extranjera podría depreciarse frente a la moneda local del inversor. Además, es posible que los soberanos que emitan deuda denominada en moneda extranjera no puedan obtener esa moneda extranjera para pagar el servicio de la deuda. En la crisis de la deuda griega de 2010 , por ejemplo, Grecia mantiene la deuda en euros , y una solución propuesta (presentada en particular por los economistas financieros del Consejo Mundial de Pensiones (WPC) ) es que Grecia vuelva a emitir su propio dracma . Esta propuesta solo abordaría la emisión futura de deuda, dejando importantes deudas existentes denominadas en lo que entonces sería una moneda extranjera, lo que podría duplicar su costo.

Por país

Deuda del gobierno general como porcentaje del PIB, Estados Unidos, Japón, Alemania.
Carga de intereses de la deuda pública con respecto al PIB.
Reloj de la deuda nacional fuera de la oficina del IRS en Nueva York , 20 de abril de 2012

La deuda pública es el total de todos los préstamos de un gobierno, menos los reembolsos denominados en la moneda local de un país. El World Factbook de la CIA enumera la deuda como porcentaje del PIB; la deuda total y los montos per cápita se han calculado en la siguiente tabla utilizando el PIB (PPA) y las cifras de población del mismo informe.

La relación deuda / PIB es un método comúnmente aceptado para evaluar la importancia de la deuda de una nación. Por ejemplo, uno de los criterios de admisión a la Unión Europea 's euro la moneda es que la deuda de un país candidato no debe exceder el 60% del PIB de ese país. El cálculo del PIB de muchos de los principales países industriales incluye impuestos como el impuesto al valor agregado , que aumentan el monto total del producto interno bruto y, por lo tanto, reducen el monto porcentual de la relación deuda / PIB .

Deudas públicas nacionales superiores al 0,5% de la deuda pública mundial, estimaciones de 2012 (CIA World Factbook 2013)
país deuda pública
(miles de millones de dólares)
% del PIB per cápita (USD) % de la deuda pública mundial
Mundo 56.308 64% 7,936 100,0%
 Estados Unidos * 17.607 74% 55,630 31,3%
 Japón 9,872 214% 77,577 17,5%
 porcelana 3.894 32% 2,885 6,9%
 Alemania 2.592 82% 31,945 4,6%
 Italia 2,334 126% 37,956 4,1%
 Francia 2.105 90% 31,915 3,7%
 Reino Unido 2.064 89% 32,553 3,7%
 Brasil 1.324 55% 6.588 2,4%
 España 1,228 85% 25,931 2,2%
 Canadá 1.206 84% 34,902 2,1%
 India 995 52% 830 1,8%
 México 629 35% 5.416 1,1%
 Corea del Sur 535 34% 10,919 1,0%
 pavo 489 40% 6.060 0,9%
 Países Bajos 488 69% 29.060 0,9%
 Egipto 479 85% 5.610 0,9%
 Grecia 436 161% 40,486 0,8%
 Polonia 434 54% 11,298 0,8%
 Bélgica 396 100% 37,948 0,7%
 Singapur 370 111% 67,843 0,7%
 Taiwán 323 36% 13,860 0,6%
 Argentina 323 42% 7.571 0,6%
 Indonesia 311 25% 1.240 0,6%
 Rusia 308 12% 2,159 0,6%
 Portugal 297 120% 27,531 0,5%
 Tailandia 292 43% 4.330 0,5%
 Pakistán 283 50% 1,462 0,5%

* Los datos de EE. UU. Excluyen la deuda emitida por estados individuales de EE. UU., Así como la deuda intragubernamental; la deuda intragubernamental consiste en préstamos del Tesoro de los excedentes en los fideicomisos para el Seguro Social Federal, Empleados Federales, Seguro Hospitalario (Medicare y Medicaid), Discapacidad y Desempleo, y varios otros fideicomisos más pequeños; si se añadieran los datos de la deuda intragubernamental, la "Deuda bruta" aumentaría en aproximadamente un tercio del PIB. La deuda de los Estados Unidos a lo largo del tiempo se documenta en línea en el sitio web TreasuryDirect.Gov del Departamento del Tesoro, así como los totales actuales.

Tablas obsoletas
Deuda pública Top 20, estimación de 2010 (CIA World Factbook 2011)
País Deuda pública
(miles de millones de dólares)
% del PIB per cápita (USD) Nota (estimación de 2008)
(miles de millones de dólares)
 Estados Unidos $ 9.133   62% $ 29,158 ($ 5,415, 38%)
 Japón $ 8.512 198% $ 67.303 ($ 7,469, 172%)
 Alemania $ 2,446   83% $ 30.024 ($ 1,931, 66%)
 Italia $ 2,113 119% $ 34,627 ($ 1,933, 106%)
 India $ 2,107   52% $ 1,489 ($ 1.863, 56%)
 porcelana $ 1,907   19% $ 1,419 ($ 1247, 16%)
 Francia $ 1,767   82% $ 27,062 ($ 1,453, 68%)
 Reino Unido $ 1,654   76% $ 26,375 ($ 1,158, 52%)
 Brasil $ 1,281   59% $ 6.299 ($ 775, 39%)
 Canadá $ 1,117   84% $ 32,829 ($ 831, 64%)
 España $ 823   60% $ 17,598 ($ 571, 41%)
 México $ 577   37% $ 5,071 ($ 561, 36%)
 Grecia $ 454 143% $ 42,216 ($ 335, 97%)
 Países Bajos $ 424   63% $ 25,152 ($ 392, 58%)
 pavo $ 411   43% $ 5.218 ($ 362, 40%)
 Bélgica $ 398 101% $ 38,139 ($ 350, 90%)
 Egipto $ 398   80% $ 4.846 ($ 385, 87%)
 Polonia $ 381   53% $ 9,907 ($ 303, 45%)
 Corea del Sur $ 331   23% $ 6.793 ($ 326, 24%)
 Singapur $ 309 106% $ 65.144
 Taiwán $ 279   34% $ 12,075

Deuda de gobiernos subnacionales

Los gobiernos municipales, provinciales o estatales también pueden solicitar préstamos. Los bonos municipales, "munis" en los Estados Unidos, son títulos de deuda emitidos por gobiernos locales (municipalidades).

En 2016, los gobiernos estatales y locales de EE. UU. Adeudaban $ 3 billones y tienen otros $ 5 billones en pasivos no financiados.

Denominado en monedas de reserva

Los gobiernos suelen pedir prestado dinero en una moneda en la que la demanda de títulos de deuda es fuerte. Una ventaja de emitir bonos en una moneda como el dólar estadounidense , la libra esterlina o el euro es que muchos inversores desean invertir en dichos bonos. Países como Estados Unidos, Alemania, Italia y Francia solo han emitido en su moneda nacional (o en euros en el caso de los miembros del euro).

Relativamente pocos inversores están dispuestos a invertir en divisas que no tengan un largo historial de estabilidad. Una desventaja de un gobierno que emite bonos en moneda extranjera es que existe el riesgo de que no pueda obtener la moneda extranjera para pagar los intereses o rescatar los bonos. En 1997 y 1998, durante la crisis financiera asiática , esto se convirtió en un problema grave cuando muchos países no pudieron mantener su tipo de cambio fijo debido a ataques especulativos .

Riesgo

Aunque un gobierno nacional puede optar por no pagar por razones políticas, los préstamos a un gobierno nacional en la propia moneda soberana del país generalmente se consideran "libres de riesgo" y se realizan a la denominada " tasa de interés libre de riesgo ". Esto se debe a que la deuda y los intereses se pueden pagar aumentando los ingresos fiscales (ya sea mediante el crecimiento económico o aumentando los ingresos fiscales), una reducción del gasto o la creación de más dinero . Sin embargo, se considera ampliamente que esto aumentaría la inflación y, por lo tanto, reduciría el valor del capital invertido (al menos para la deuda no vinculada a la inflación ). Esto ha sucedido muchas veces a lo largo de la historia, y un ejemplo típico lo proporciona la Alemania de Weimar de la década de 1920, que sufrió una hiperinflación cuando el gobierno imprimió dinero masivamente, debido a su incapacidad para pagar la deuda nacional derivada de los costos de la Guerra Mundial. I.

En la práctica, la tasa de interés del mercado tiende a ser diferente para las deudas de diferentes países. Un ejemplo son los préstamos de diferentes países de la Unión Europea denominados en euros. Si bien la moneda es la misma en cada caso, el rendimiento que exige el mercado es mayor para la deuda de unos países que para otros. Esto refleja las opiniones del mercado sobre la solvencia relativa de los distintos países y la probabilidad de que se reembolse la deuda. Además, hay ejemplos históricos en los que los países incumplieron, es decir, se negaron a pagar sus deudas, incluso cuando tenían la capacidad de pagarlas con dinero impreso. Esto se debe a que la impresión de dinero tiene otros efectos que el gobierno puede considerar más problemáticos que el incumplimiento.

Un estado políticamente inestable es cualquier cosa menos libre de riesgos, como puede ser soberano, cesar sus pagos. Ejemplos de este fenómeno son la España de los siglos XVI y XVII, que anuló su deuda pública siete veces durante un siglo, y la Rusia revolucionaria de 1917, que se negó a aceptar la responsabilidad de la deuda externa de la Rusia imperial . Otro riesgo político es causado por amenazas externas. En general, es poco común que los invasores acepten la responsabilidad de la deuda nacional del estado anexado o la de una organización que consideraba rebelde. Por ejemplo, todos los préstamos de los Estados Confederados de América quedaron sin pagar después de la Guerra Civil estadounidense . Por otro lado, en la era moderna, la transición de la dictadura y los gobiernos ilegítimos a la democracia no libera automáticamente al país de la deuda contraída por el gobierno anterior. Los mercados crediticios globales altamente desarrollados de hoy en día tendrían menos probabilidades de otorgar préstamos a un país que anuló su deuda anterior, o podrían requerir niveles castigadores de tasas de interés que serían inaceptables para el prestatario.

Los bonos del Tesoro de los Estados Unidos denominados en dólares estadounidenses a menudo se consideran "libres de riesgo" en los Estados Unidos. Esto ignora el riesgo para los compradores extranjeros de la depreciación del dólar en relación con la moneda del prestamista. Además, un estado libre de riesgo supone implícitamente la estabilidad del gobierno de los EE. UU. Y su capacidad para continuar con los reembolsos durante cualquier crisis financiera.

El préstamo a un gobierno nacional en una moneda diferente a la suya no da la misma confianza en la capacidad de pago, pero esto puede compensarse reduciendo el riesgo de tipo de cambio para los prestamistas extranjeros. Por otro lado, la deuda nacional en moneda extranjera no se puede liquidar iniciando una hiperinflación; y esto aumenta la credibilidad del deudor. Por lo general, los estados pequeños con economías volátiles tienen la mayor parte de su deuda nacional en moneda extranjera. Para los países de la zona euro , el euro es la moneda local, aunque ningún estado puede desencadenar la inflación creando más moneda.

Los préstamos a un gobierno local o municipal pueden ser tan riesgosos como un préstamo a una empresa privada, a menos que el gobierno local o municipal tenga suficiente poder para imponer impuestos. En este caso, el gobierno local podría, en cierta medida, pagar sus deudas aumentando los impuestos o reduciendo el gasto, al igual que lo haría un gobierno nacional. Además, los préstamos del gobierno local a veces están garantizados por el gobierno nacional, y esto reduce el riesgo. En algunas jurisdicciones, los intereses devengados por los bonos locales o municipales son ingresos exentos de impuestos, lo que puede ser una consideración importante para los ricos.

Compensación e impagos

Los estándares de compensación de la deuda pública son establecidos por el Banco de Pagos Internacionales , pero los incumplimientos se rigen por leyes extremadamente complejas que varían de una jurisdicción a otra. A nivel mundial, el Fondo Monetario Internacional puede tomar ciertas medidas para intervenir y prevenir incumplimientos anticipados. A veces es criticado por las medidas que aconseja a las naciones que tomen, que a menudo implican recortar el gasto público como parte de un régimen de austeridad económica . En el análisis de triple resultado , esto puede verse como un capital degradante del que depende en última instancia la economía de la nación.

Esas consideraciones no se aplican a las deudas privadas, por el contrario: el riesgo de crédito (o la calificación crediticia del consumidor ) determina la tasa de interés , más o menos, y las entidades quebran si no pagan. Los gobiernos necesitan una forma mucho más compleja de gestionar los incumplimientos porque realmente no pueden ir a la quiebra (y dejar repentinamente de prestar servicios a los ciudadanos), aunque en algunos casos un gobierno puede desaparecer como sucedió en Somalia o como puede suceder en los casos de países ocupados donde el ocupante no reconoce las deudas del país ocupado.

Las jurisdicciones más pequeñas, como las ciudades, generalmente están garantizadas por sus niveles de gobierno regional o nacional. Cuando la ciudad de Nueva York se redujo a lo que habría sido un estado de quiebra durante la década de 1970 (si hubiera sido una entidad privada), a mediados de la década de 1970 se requirió un " rescate " del estado de Nueva York y los Estados Unidos. En general, estas medidas equivalen a fusionar la deuda de la entidad más pequeña con la de la entidad más grande y, por lo tanto, le dan acceso a las tasas de interés más bajas de las que disfruta la entidad más grande. Entonces, la entidad más grande puede asumir alguna supervisión acordada para evitar la repetición del problema.

Base de la política económica

Wolfgang Stützel mostró con su Saldenmechanik ( Balances Mechanics ) cómo una redención integral de la deuda forzaría obligatoriamente un endeudamiento correspondiente del sector privado, debido a un multiplicador de Keynes negativo que conduce a la crisis y la deflación.

En la política económica dominante generalmente adscrita a las teorías de John Maynard Keynes , a veces llamada economía keynesiana , existe tolerancia para niveles bastante altos de deuda pública para pagar la inversión pública en tiempos de escasez, que, si siguen tiempos de auge, se puede reembolsar. del aumento de los ingresos fiscales. Sin embargo, empíricamente, el endeudamiento soberano en los países en desarrollo es procíclico, ya que los países en desarrollo tienen más dificultades para acceder a los mercados de capital en tiempos de escasez.

A medida que esta teoría ganó popularidad mundial en la década de 1930, muchas naciones asumieron deuda pública para financiar grandes proyectos de capital de infraestructura , como carreteras o grandes represas hidroeléctricas . Se pensó que esto podría iniciar un círculo virtuoso y una creciente confianza empresarial, ya que habría más trabajadores con dinero para gastar. Algunos han argumentado que el enorme aumento del gasto militar de la Segunda Guerra Mundial realmente puso fin a la Gran Depresión . Por supuesto, los gastos militares se basan en el mismo impuesto (o deuda) y gastos fundamentales que el resto del presupuesto nacional, por lo que este argumento hace poco por socavar la teoría keynesiana. De hecho, algunos han sugerido que el gasto nacional significativamente más alto requerido por la guerra esencialmente confirma el análisis keynesiano básico (ver Keynesianismo militar ).

No obstante, el esquema keynesiano siguió siendo dominante, gracias en parte al panfleto de Keynes Cómo pagar la guerra , publicado en el Reino Unido en 1940. Desde que se estaba pagando y ganando la guerra, Keynes y Harry Dexter White , Asistente Secretario del Departamento del Tesoro de los Estados Unidos , fueron, según John Kenneth Galbraith , las influencias dominantes en los acuerdos de Bretton Woods . Estos acuerdos establecen las políticas para el Banco de Pagos Internacionales (BPI), el Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial , las denominadas Instituciones de Bretton Woods , lanzadas a fines de la década de 1940 para las dos últimas (el BPI se fundó en 1930). ).

Estas son las entidades económicas dominantes que establecen políticas en materia de deuda pública. Debido a su papel en el establecimiento de políticas para disputas comerciales , la Organización Mundial del Comercio también tiene un inmenso poder para afectar las relaciones cambiarias , ya que muchas naciones dependen de mercados de productos básicos específicos para la balanza de pagos que necesitan para pagar la deuda.

Estructura y riesgo de una deuda pública

Comprender la estructura de la deuda pública y analizar su riesgo requiere que uno:

  • Evaluar el valor esperado de cualquier activo público en construcción, al menos en términos fiscales futuros, si no en ingresos directos. Debe tomarse una decisión sobre su condición de bien público —algunos "activos" públicos terminan como males públicos , como las plantas de energía nuclear , que son extremadamente caras de desmantelar; estos costos también deben incorporarse al valor de los activos.
  • Determinar si alguna deuda pública se está utilizando para financiar el consumo , que incluye toda la asistencia social y todo el gasto militar .
  • Determine si es probable que los problemas del triple resultado final conduzcan al fracaso o al incumplimiento de los gobiernos, por ejemplo, debido al derrocamiento.
  • Determine si alguna de las deudas contraídas puede considerarse una deuda odiosa , lo que podría permitir su desautorización sin ningún efecto sobre el estado crediticio de un país. Esto incluye cualquier préstamo para comprar "activos" como palacios de líderes o la supresión o exterminio del pueblo. El derecho internacional no permite que las personas sean responsables de tales deudas, ya que no se beneficiaron de ningún modo del gasto y no tenían control sobre él.
  • Determine si los gastos están creando derechos futuros; por ejemplo, financiar una piscina pública puede crear algún derecho a la recreación donde no existía anteriormente, según los precedentes y las expectativas.

Problemas

Los problemas de la deuda soberana han sido un tema importante de política pública desde la Segunda Guerra Mundial , incluido el tratamiento de la deuda relacionada con esa guerra, la "crisis de la deuda" de los países en desarrollo en la década de 1980 y los impactos de la crisis financiera rusa de 1998 y el default de Argentina en 2001 .

Efecto sobre el crecimiento económico futuro

En 2013, el Grupo del Banco Mundial emitió un informe que analizó los niveles de deuda de 100 países desarrollados y en desarrollo, desde 1980 a 2008, y encontró que las raciones deuda / PIB superiores al 77% para los países desarrollados (64% para los países en desarrollo) redujeron el futuro. crecimiento económico anual en 0,02 puntos porcentuales por cada punto porcentual de deuda por encima del umbral.

Deuda implícita

La deuda "implícita" del gobierno es la promesa de un gobierno de pagos futuros del estado. Por lo general, esto se refiere a promesas a largo plazo de pagos sociales como pensiones y gastos de salud; no promesas de otros gastos como educación o defensa (que se pagan en gran parte sobre una base de " quid pro quo " a los empleados y contratistas del gobierno).

Un problema con estos pasivos de seguros gubernamentales implícitos es que es difícil calcular su costo con precisión, ya que los montos de los pagos futuros dependen de muchos factores. En primer lugar, los créditos a la seguridad social no son bonos o títulos de deuda "abiertos" con un plazo establecido, " tiempo hasta el vencimiento ", " valor nominal " o " valor actual neto ".

En los Estados Unidos, como en la mayoría de los demás países, no hay dinero destinado en las arcas del gobierno para futuros pagos de la seguridad social. Este sistema de seguro se llama PAYGO ( pago por uso ). Las estrategias alternativas de seguridad social podrían haber incluido un sistema que implicaba ahorrar e invertir .

Además, las proyecciones de población predicen que cuando los " baby boomers " comiencen a jubilarse, la población activa en los Estados Unidos y en muchos otros países será un porcentaje menor de la población de lo que es ahora, durante muchos años por venir. Esto aumentará la carga para el país de estas pensiones prometidas y otros pagos, más que el 65 por ciento del PIB que es ahora. La "carga" del gobierno es lo que gasta, ya que solo puede pagar sus facturas a través de impuestos, deuda y aumento de la oferta monetaria (gasto público = ingresos fiscales + cambio en la deuda pública en poder del público + cambio en la base monetaria en poder de el público). Los "beneficios sociales del gobierno" pagados por el gobierno de los Estados Unidos durante 2003 totalizaron $ 1.3 billones. Según las proyecciones oficiales del gobierno, Medicare enfrenta un pasivo no financiado de $ 37 billones durante los próximos 75 años, y el Seguro Social se enfrenta a un pasivo no financiado de $ 13 billones durante el mismo período de tiempo.

En 2010, la Comisión Europea exigió a los países miembros de la UE que publicaran su información de deuda en una metodología estandarizada, incluyendo explícitamente las deudas que anteriormente estaban ocultas de diversas formas para satisfacer los requisitos mínimos a nivel local (nacional) y europeo ( Pacto de Estabilidad y Crecimiento ).

Un modelo simple de la dinámica de la deuda soberana

El siguiente modelo de dinámica de la deuda soberana proviene de Romer (2018).

Suponga que la dinámica de la deuda soberana de un país a lo largo del tiempo puede modelarse como un proceso continuo y determinista que consiste en los intereses pagados sobre la deuda actual y el endeudamiento neto:

Donde es una tasa de interés dependiente del tiempo, es el gasto del gobierno y es la recaudación total de impuestos. Para resolver esta ecuación diferencial , asumimos una solución e introducimos el factor integrador :
Esta sustitución conduce a la ecuación:
E integrando esta ecuación de , encontramos que:
Surge un problema ahora que hemos resuelto esta ecuación: en , es imposible que el
valor presente de la deuda de un país sea positivo. De lo contrario, el país podría pedir prestada una cantidad infinita de dinero. Por lo tanto, es necesario imponer la condición No Ponzi :
Por tanto, se deduce que:
En otras palabras, esta última ecuación muestra que el valor presente de los impuestos menos el valor presente del gasto público debe ser al menos igual a la deuda soberana inicial.

Equivalencia ricardiana

La restricción presupuestaria del hogar representativo es que el valor presente de su consumo no puede exceder su riqueza inicial más el valor presente de sus ingresos después de impuestos.

Suponiendo que el valor presente de los impuestos es igual al valor presente del gasto público, esta última ecuación puede reescribirse como:
Esta ecuación muestra que la restricción presupuestaria de los hogares puede definirse en términos de compras gubernamentales, sin tener en cuenta la deuda o los impuestos. Además, este es el famoso resultado conocido como equivalencia ricardiana : solo la cantidad de compras del gobierno afecta la economía, no el método de financiamiento (es decir, a través de deuda o impuestos).

Ver también

Finanzas gubernamentales:

Específico:

General:

Referencias

enlaces externos

Bases de datos