Activos operativos netos - Net operating assets
Los activos operativos netos (NOA) son los activos operativos de una empresa menos sus pasivos operativos . El NOA se calcula reformateando el balance general para que las actividades operativas se separen de las actividades de financiación. Esto se hace para que el desempeño operativo del negocio pueda aislarse y valorarse independientemente del desempeño financiero. La gerencia generalmente no es responsable de crear valor a través de actividades financieras a menos que la empresa esté en la industria financiera , por lo tanto, reformatear el balance general permite a los inversores valorar solo las actividades operativas y, por lo tanto, obtener una valoración más precisa de la empresa.
Los NOA son matemáticamente equivalentes al capital invertido (IC), que representa los fondos invertidos en la empresa que exigen un rendimiento financiero en forma de dividendos ( patrimonio ) o intereses (otras deudas a corto y largo plazo, excluyendo pasivos operativos como Cuentas Pagable ).
Cálculo: enfoque operativo
Para calcular el NOA o el capital invertido, se debe reformatear el balance general para separar las actividades operativas de las actividades financieras. Las actividades operativas son todo lo que involucra el funcionamiento diario del negocio, como cuentas por cobrar, inventario, etc .; y actividades de financiamiento son aquellas cuentas que "devengan intereses" o tienen características financieras y no están relacionadas con las operaciones regulares, tales como inversiones de deuda y capital.
Activos operativos
La ecuación básica es:
Se debe hacer una distinción entre liquidez / efectivo de reserva , que se requiere para las operaciones diarias, y exceso de efectivo , que la empresa no necesita para sus operaciones. Esta distinción generalmente no es visible en los estados financieros, por lo tanto, debe estimarse al calcular el NOA.
Se excluyen los activos financieros, ya que podrían venderse sin interrumpir las operaciones de la empresa. Sin embargo, las participaciones controladoras y las inversiones en filiales en las que la empresa ejerce una influencia significativa (normalmente más del 20% de propiedad) se consideran activos operativos debido a su importancia estratégica en la operación de la empresa.
Pasivos operativos
La ecuación básica es:
Cálculo: enfoque de financiación
Alternativamente, el capital invertido (y por lo tanto el NOA) se puede calcular como el monto neto de las deudas que devengan intereses:
Se excluyen los pasivos operativos, como las cuentas por pagar, ya que normalmente no generan gastos por intereses.
Solicitud
El cálculo del NOA es necesario para aplicar el modelo de valoración de las ganancias operativas anormales descontadas . DAOE es uno de los modelos de valoración más aceptados porque se considera el menos sensible a los errores de pronóstico. El NOA también se puede utilizar en el cálculo del flujo de caja libre (FCF) y, por lo tanto, el modelo de flujo de caja descontado . Sin embargo, no es necesario calcular FCF.
El capital invertido se utiliza en varias medidas importantes del desempeño financiero, incluido el rendimiento del capital invertido , el valor económico agregado y el flujo de efectivo libre .
Referencias
- Brealey, Myers y Allen. Principios de finanzas corporativas , octava edición (McGraw-Hill / Irwin, 2005).
- G. Bennett Stewart III. La búsqueda de valor (HarperCollins, 1991).