Valores vinculados a seguros (ILS) - Insurance-Linked Securities (ILS)

Los valores vinculados a seguros ( ILS ) se definen ampliamente como instrumentos financieros cuyos valores son impulsados ​​por eventos de pérdidas de seguros. Aquellos instrumentos de este tipo que están vinculados a pérdidas de propiedad debido a catástrofes naturales representan una clase de activos única , cuyo rendimiento no está correlacionado con el del mercado financiero general .

Descripción general

Las compañías de seguros están en el negocio de asumir riesgos para las personas y las instituciones. Gestionan esos riesgos mediante la diversificación en una gran cantidad de políticas, peligros y regiones geográficas. Hay dos formas importantes en que las aseguradoras se benefician en este negocio.

Una es la venta de carteras de pólizas de seguros agrupadas en paquetes a inversores interesados. El riesgo de eventos de baja gravedad y alta probabilidad se puede diversificar escribiendo una gran cantidad de pólizas similares. Esto reduce el riesgo de una aseguradora porque, en caso de incumplimiento de una póliza, la pérdida se comparte entre un gran número de inversores.

La segunda forma en que las aseguradoras se benefician de las pólizas es reasegurarlas a través de otras aseguradoras. Una póliza de reaseguro permitiría a una segunda aseguradora compartir la ganancia y la pérdida potencial de la póliza, al igual que un inversionista . La aseguradora secundaria compartiría los intereses y riesgos invertidos. El reaseguro de pólizas ofrece capital de riesgo adicional y altos rendimientos para el originador de la póliza, y minimiza su responsabilidad , al tiempo que proporciona altos rendimientos para cualquier asegurador secundario.

Historia

Desde 2001, el mercado de valores vinculados a seguros ha aumentado sustancialmente, creando una industria con más de 15.000 millones de dólares negociados entre inversores del mercado de capital. La unión de los riesgos de seguros con el mercado de capitales creó un nuevo método para que las aseguradoras distribuyan su riesgo y obtengan capital. Los valores vinculados a seguros brindan a las compañías de seguros de vida la capacidad de transferir o distribuir su riesgo mientras liberan su valor al mercado abierto a través de pagarés respaldados por activos .

Este mercado emergente mostró mucho potencial y crecimiento hasta el colapso del mercado CDO , con el efecto de perturbar el mercado ILS.

El colapso de las obligaciones de deuda con garantía de alto riesgo, o CDO, tuvo un efecto desastroso en todos los mercados financieros estructurados, incluido el riesgo de seguro de vida. La alta complejidad de la titulización de seguros de vida es una de las razones del colapso del mercado de valores vinculados a seguros.

Propósito

El mercado de valores vinculados a seguros ha sido muy atractivo para inversores y aseguradores. Una parte de los valores vinculados al seguro es el reaseguro de eventos de alta gravedad y baja probabilidad conocidos como bonos CAT o bonos catastróficos . Estos incluyen cobertura para desastres naturales y otros eventos incontrolables. Estas pólizas se agrupan por su riesgo evaluado y luego son reaseguradas por otras aseguradoras.

Los bonos CAT son, en general, muy riesgosos. Por lo tanto, una aseguradora intentará minimizar el riesgo suscribiendo muchas de estas pólizas. Si una aseguradora cobra una prima igual a la pérdida anual esperada, puede beneficiarse de esas primas según la ley de los grandes números .

Otra forma en que las compañías de seguros pueden distribuir su riesgo de los bonos CAT es transferir el riesgo a otra aseguradora, reasegurando así la cartera de la aseguradora original y minimizando la responsabilidad. Una póliza de reaseguro podría asumir una pérdida de "$ 10 millones por encima de $ 50 millones con una participación del 5%". En este escenario, la aseguradora secundaria se compromete a pagar al originador de la póliza hasta el 95% de $ 10 millones por cualquier pérdida superior a $ 50 millones.

Los inversores se sienten atraídos por estos contratos porque no están relacionados con los mercados financieros. Ahí es donde se encuentran los mercados de capitales y los valores vinculados a seguros, a través de los mercados de derivados o de valores . Los bonos CAT se agrupan por su nivel de riesgo y se venden en carteras en los mercados de valores. Esto hace que reasegurar estos contratos sea más atractivo porque abre todo un mercado para que se vendan y para que el riesgo se distribuya entre muchos inversores. Es mucho más atractivo suscribir pólizas costosas y arriesgadas y compartir el riesgo con miles de personas más que que una empresa asuma la responsabilidad total.

Tipos

Los contratos de seguros titulizados más prevalentes que se intercambian en los mercados de capitales incluyen:

Emisión

Para emitir un ILS en el mercado de valores o derivados, una aseguradora primero emitiría un SPV o vehículo de propósito especial . Un SPV tiene dos funciones; proporciona reaseguro a las compañías de seguros y emite valores a los inversores. Al principio, un SPV deposita los fondos recaudados por los inversores en un fideicomiso . Las partes interesadas pagarán una prima al SPV. El dinero de la prima y los ingresos por inversiones proporcionará los pagos de intereses adeudados a los inversores.

Si no hay un evento catastrófico o un evento desencadenante , antes de la fecha de vencimiento del contrato, los inversores recibirán su inversión principal al vencimiento además de los pagos de intereses que hayan recibido.

Inversionistas

Los siguientes fondos especializados invierten en ILS:

1. Schroders Secquaero
2. Eskatos AZ Multistrategy ILS
3. Socios de inversión de SCOR
4. Doce Capital
5. Leadenhall Capital Partners LLP
6. Gestión de capital LGT
7. Credit Suisse
8. Capital de Coriolis
9. Fermat Capital Management
10. Gestores de inversiones AXA
11. Nephila Capital
12. Plenum Investments AG
13. Securis Investment Partners LLP
14. Fondos de Stone Ridge
15. Gestores de inversiones Lombard Odier
16. Gestión de activos entrópicos
17. Gestión de capital de FPL

Referencias

enlaces externos

1. La comunidad de ILS Market en Google+
2. Artemis Catastrophe Bond Deal Directory: lista de todas las principales ofertas de ILS para catástrofes
3. Noticias del mercado de bonos de catástrofe e ILS
4. Lane Financial LLC - Análisis y comentarios sobre valores vinculados a seguros
5. Fuente de referencia integral sobre todos los tipos de valores vinculados a seguros (ILS) y reaseguros
6. [10]