Hiperinflación en Brasil - Hyperinflation in Brazil
| Parte de la economía de Brasil | |
 La nueva moneda brasileña, el real , se introdujo en 1994 como parte del Plano Real para gestionar la hiperinflación.
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| Fecha | 1986–1 de julio de 1994 |
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| Localización |
 Brasil
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| Porque | Economía mayoritariamente endógena, elevada deuda pública externa, aceptación de una inflación elevada, sustituto de moneda |
La hiperinflación en Brasil ocurrió entre los primeros tres meses de 1990. Las tasas de inflación mensual entre enero y marzo de 1990 fueron de 71,9%, 71,7% y 81,3%, respectivamente. Según lo aceptado por el Fondo Monetario Internacional (FMI), la hiperinflación se define como un período de tiempo en el que el nivel promedio de precios de bienes y servicios aumenta en más del 50% mensual.
Brasil experimentó más de una década de inflación muy alta, a menudo una inflación mensual de dos dígitos, antes del período hiperinflacionario. La nación mantuvo la hiperinflación durante menos de medio año. Este evento económico fue la culminación de una serie de aspectos estructurales de la economía brasileña, incluidos, entre otros, un comercio exterior limitado y una elevada deuda pública externa, así como medidas preventivas infructuosas.
El gobierno brasileño respondió a la hiperinflación utilizando múltiples períodos de congelación de precios para detener artificialmente la inflación. Esto fue eficaz para controlar la hiperinflación durante unos meses. En julio de 1990, se levantaron los controles de precios y volvió la hiperinflación.
El período de hiperinflación se resolvió luego de la implementación del Plano Real (1994). La economía brasileña tenía recursos financieros limitados para respaldar una costosa política fiscal expansiva. El Plano Real implicó anclar la economía a una unidad de cuenta separada, la Unidade Real de Valor (URV), en lugar de la moneda, el cruzeiro. La función de pago se transfirió luego a la URV que se convirtió en la real. La separación y reintegración de la función del dinero logró limitar la inflación a corto y largo plazo.
Contexto histórico
1960
En el decenio de 1960, Brasil adoptó un método de indexación que implicaba la fijación de precios internos mensuales o semanales para determinadas inversiones a fin de cubrir ligeramente la inflación. Esto ofrecía una remuneración financiera a plazo real que era a la vez segura y licuable. Este método también exigió previsión económica y la cooperación de instituciones públicas y privadas. Se contó con la amplia aceptación y confianza de todos los agentes económicos para garantizar la adopción de estos índices. El colapso de la indexación se debió a la incertidumbre pública y la desconfianza en el gobierno.
1987
A pesar de las crecientes tasas de inflación, el sector privado de Brasil experimentó un fortalecimiento en sus balances a medida que creció el mercado de activos financieros privados negociados con la introducción de letras del Tesoro. Esto fue acompañado por un aumento en la complejidad de los instrumentos financieros y la tecnología y el avance de la experiencia en el sector financiero.
1989
El período hiperinflacionario que comenzó en enero de 1990 procedió directamente a las elecciones brasileñas de 1989; la primera elección presidencial directa celebrada desde 1960. Los efectos duraderos de la dictadura militar se pudieron ver en la voluntad, pero en la incapacidad, del nuevo gobierno democrático de detener efectivamente la alta inflación. Solo después del período hiperinflacionario se tomaron medidas de emergencia agresivas.
Tasa de inflación
Brasil observó una inflación constantemente alta en los tres años previos a enero de 1990. Manteniendo una inflación mensual de dos dígitos entre enero de 1987 y abril de 1990, los breves períodos de inflación mensual de un solo dígito pueden atribuirse a la implementación de diferentes planes de gestión de la inflación. La inflación durante julio de 1987 a septiembre de 1987 de 9.3%, 4.5% y 8.0% respectivamente fue el resultado de la implementación del Plan Bresser en junio de 1987. Las tasas de inflación de 4.2% y 5.2% en marzo y abril de 1989 fueron el resultado de la Plan de verano implementado en enero de 1989.
Causas
Fondo
La hiperinflación obliga a la institución del dinero a volverse excesivamente fluida e inestable. El dinero es un factor que contribuye a la hiperinflación que vive Brasil, así como a la capacidad de la nación para recuperarse a través de la separación y eventual reintegración de sus dos funciones.
Teoría de la inflación
En la década de 1980, una nueva teoría de la inflación se popularizó en Brasil. Esta fue la idea de la inflación inercial que tenía como objetivo explicar las diferentes razones detrás de la aceleración y el mantenimiento de la inflación. La inflación inercial se basa en la idea de conflicto distributivo que establece que un agente económico utilizará el mecanismo de precios para retener o mejorar su participación de mercado.
La nueva teoría sugiere que la inflación debería comenzar en un período de tiempo base elegido. Los analistas buscan explicar qué condujo al nivel dado de inflación y los cambios que proceden, teniendo en cuenta tanto la aceleración como el mantenimiento. El conflicto distributivo apunta al mantenimiento de la inflación debido a la falta de coordinación entre los diferentes agentes económicos.
Economía en gran parte endógena
La falta de comercio de Brasil expone a la economía a una mayor vulnerabilidad a los shocks de precios internos. Una fuerte dependencia de la oferta interna significa que los precios son más volátiles y es probable que se inflen, como el aumento de los precios de los alimentos causado por las perturbaciones meteorológicas. El comercio más abierto de bienes duraderos ha significado un menor nivel de inflación en esta industria en comparación con la inflación promedio de los bienes de consumo.
Alto endeudamiento público externo
El economista Pereira afirma que el balance asimétrico del sector público puede haber sido un factor causal de la hiperinflación de Brasil, ya que la alta deuda pública externa puede estar indirectamente vinculada a presiones inflacionarias. El gobierno impuso impuestos más altos para el servicio de esta gran deuda externa (principal e intereses) que luego fue compensada por precios más altos establecidos por los productores que facilitaron la inflación. La gran carga fiscal del servicio de la deuda externa no podía cubrirse con ingresos fiscales. El proceso de deterioro de las cuentas fiscales representó un importante problema estructural de la economía que el gobierno brasileño trató de resolver en múltiples ocasiones a través de diferentes medidas.
Aceptación de alta inflación
La economía brasileña históricamente aceptó altas tasas de inflación. Esta alta inflación se vio agravada por un balance inestable que se convirtió en hiperinflación.
Sustituto de moneda
Brasil utilizó un sustituto confiable de la moneda nacional que funcionó como liquidez en la economía. El crecimiento expansivo de esta alternativa imitó los efectos de una sobreoferta de dinero. Un exceso de oferta monetaria conduce a una alta inflación y, en casos más extremos, a una hiperinflación.
Métodos de control
Medidas preventivas fallidas
Brasil adoptó múltiples políticas de estabilización, muchas de ellas basadas en políticas de ingresos, para manejar la alta inflación y prevenir la hiperinflación. El ciclo entre la estabilización y la desestabilización sentó las bases para la hiperinflación, ya que cada nuevo ciclo vio un período más corto de baja inflación seguido de un pico de inflación más alto.
Plan Cruzado (1986)
Introducido el 28 de febrero de 1986, el objetivo del Plan Cruzado era lograr una tasa de inflación cero. El plan funcionó bajo el argumento de que la inflación era inercial y estaba causada por problemas estructurales como la indexación salarial y la fijación de precios sistémica. Los salarios se congelaron efectivamente durante un año cuando el gobierno reintrodujo un sistema de indexación. Posteriormente, los salarios se ajustaron mediante la concesión de bonificaciones. El plan desmanteló muchos mecanismos formales de indexación de activos financieros en la economía brasileña y fue apoyado por una reforma monetaria. El economista Pereira sugiere que la vieja moneda (el cruzeiro) fue reemplazada por una nueva moneda (el cruzado) para inspirar confianza en la economía doméstica y reducir las presiones inflacionarias resultantes de una moneda débil.
El Plan Cruzado tuvo éxito hasta fines de 1986. El plan resultó en una profunda crisis económica, ya que el aumento de los salarios y los precios congelados estimularon una espiral de precios y salarios de inflación inducida por la demanda. El déficit presupuestario del gobierno empeoró porque las empresas estatales no habían corregido sus precios para reflejar la demanda futura antes de la congelación. El retorno real de la deuda pública se distorsionó y provocó que Brasil experimentara una fuga de capitales por primera vez en sus políticas de estabilización. Las tasas de interés de la deuda interna aumentaron debido al temor al repudio y contribuyeron a la espiral de hiperinflación.
Plan Bresser (1987)
El Plan Bresser, implementado el 12 de junio de 1987, tenía como objetivo mejorar el funcionamiento saludable de la economía reduciendo la inflación a un nivel manejable en lugar de eliminarla. El plan de 3 meses fue una respuesta política a una emergencia financiera y tenía como objetivo superar una crisis aguda completando el sistema de indexación que el Plan Cruzado había prohibido legalmente. El Plan Bresser fue un shock heterodoxo que involucró congelamientos de precios, sin embargo, esta vez los consumidores y productores estaban al tanto de futuros congelamientos de precios.
El plan comenzó a colapsar en el último trimestre de 1987 y se debió principalmente a los importantes aumentos que se dieron al personal del gobierno.
Plan de verano (1989)
El 15 de enero de 1989 se realizó el Plan de Verano de cuatro a ocho semanas. Se centró en limitar la inflación y reducir el déficit público. El plan tenía como objetivo lograr el primer objetivo mediante más congelaciones de precios y salarios y la introducción de una nueva moneda (el cruzado novo). El plan proponía la reducción de 90.000 empleados del gobierno y el cierre de algunas empresas estatales para reducir el déficit presupuestario. En medio de fuertes protestas y resistencias, esta última propuesta se modificó y el déficit continuó.
Respuesta a la hiperinflación
Plan Collor (1990)
Introducido el 16 de marzo de 1990, el Plan Collor tripartito adoptó de manera similar una congelación de precios. Todos los precios se congelaron al nivel del 12 de marzo de 1990 para luego ser ajustados por el gobierno de acuerdo con las expectativas de inflación futuras. El plan implicaba una reducción del stock de dinero mediante la congelación de las cuentas bancarias y la restricción de los mercados financieros. El plan congeló efectivamente el 80% de toda la liquidez. Se utilizó un aumento mensual del 29% en la oferta monetaria para reactivar la economía y la reintroducción de una nueva moneda (el cruzeiro).
El gobierno buscó eliminar el déficit presupuestario y lograr un superávit en los balances operacional y primario. El gobierno impuso impuestos, aumentó los precios de los bienes producidos por el estado, recortó la mayoría de los subsidios, despidió a 50.000 empleados federales y privatizó empresas del sector público.
Este plan logró manejar la hiperinflación al reducir la inflación mensual de 81,3% en marzo de 1990 a 11,3% en abril de 1990 (Pereira & Nakano, 1991, p. 44). En julio de 1990, cuando se levantaron los controles de precios, Brasil vio el resurgimiento de una alta inflación.
Evitar la reaparición de la hiperinflación.
Plano Real (1994)
El Plano Real implicó anclar la economía a una unidad de cuenta distinta y separada para reflejar los precios relativos, ya que la moneda había perdido esta función. Los agentes económicos siguieron un nuevo índice, la Unidade Real de Valor (URV), que se estableció entre febrero y junio de 1994 y se ajustaba diariamente. Se han dado incentivos para fomentar la transformación de contratos antiguos para reescribirlos en nuevos términos de la URV. El Plano Real fue objeto de una discusión abierta en el Parlamento semanas antes de su implementación. Esto permitió tanto considerar diferentes perspectivas como informar a todos los agentes económicos sobre el plan antes de su ejecución. La función de cuenta y de pago se separó por completo, utilizándose el cruzeiro como unidad de pago y la URV como unidad de cuenta. El 1 de julio de 1994 se transfirió la función de pago a la URV que pasó a ser el real ; reemplazando el cruzeiro. Este plan fue exitoso y Brasil ha podido sostener una inflación de un solo dígito.
El Plano Real logró limitar la inflación observada en la significativa reducción de la inflación mensual en 1994 de 48% en junio a 7,8% en julio y 1,9% en agosto. El éxito a largo plazo de este plan dependía de su capacidad para mitigar los choques económicos externos sin volver a caer en una espiral de inflación elevada. Esto se probó en enero de 1999 cuando una crisis cambiaria provocó una devaluación del 35% de la moneda. La tasa de inflación anual se mantuvo baja en 8%.
Ver también
Otras lecturas
- Allen, Larry (2009). La enciclopedia del dinero (2ª ed.). Santa Bárbara, CA : ABC-CLIO . págs. 210–212. ISBN 978-1598842517.