Fischer Negro - Fischer Black
Fischer Negro | |
---|---|
Nació |
Fischer Sheffey Negro
11 de enero de 1938
Washington, DC , EE. UU.
|
Murió | 30 de agosto de 1995
Nueva York , EE. UU.
|
(57 años)
Ciudadanía | americano |
alma mater | Universidad Harvard |
Conocido por |
Ecuación de Black-Scholes Modelo Black-76 Modelo Black-Derman-Toy Modelo Black-Karasinski Modelo Black-Litterman Aproximación del Black Modelo Treynor-Black |
Premios | 1994, Ingeniero Financiero del Año de IAFE |
Carrera científica | |
Los campos |
Economía Finanzas matemáticas |
Instituciones |
Escuela de Negocios Booth de la Universidad de Chicago
MIT Sloan School of Management Goldman Sachs |
Asesor de doctorado | Patrick Carl Fischer |
Fischer Sheffey Black (11 de enero de 1938 - 30 de agosto de 1995) fue un economista estadounidense , mejor conocido como uno de los autores de la famosa ecuación de Black-Scholes .
Fondo
Fischer Sheffey Black nació el 11 de enero de 1938. Se graduó de la Universidad de Harvard en 1959 y recibió un doctorado. en matemáticas aplicadas de la Universidad de Harvard en 1964. Inicialmente fue expulsado del programa de doctorado debido a su incapacidad para asentarse en un tema de tesis, habiendo cambiado de física a matemáticas, luego a computadoras e inteligencia artificial . Black se incorporó a la consultora Bolt, Beranek y Newman , trabajando en un sistema de inteligencia artificial. Pasó un verano desarrollando sus ideas en la corporación RAND . Se convirtió en alumno del profesor del MIT, Marvin Minsky , y más tarde pudo enviar su investigación para completar el doctorado en Harvard.
Black se unió a Arthur D. Little , donde estuvo expuesto por primera vez a la consultoría económica y financiera y donde conoció a su futuro colaborador Jack Treynor . En 1971, comenzó a trabajar en la Universidad de Chicago . Más tarde dejó la Universidad de Chicago en 1975 para trabajar en la MIT Sloan School of Management . En 1984, se incorporó a Goldman Sachs donde trabajó hasta su muerte.
Carrera economica
Black comenzó a pensar seriamente en la política monetaria alrededor de 1970 y encontró, en ese momento, que el gran debate en este campo era entre keynesianos y monetaristas . Los keynesianos (bajo el liderazgo de Franco Modigliani ) creen que existe una tendencia natural de los mercados crediticios hacia la inestabilidad, hacia el auge y la caída, y asignan roles tanto a la política monetaria como a la fiscal para amortiguar este ciclo, trabajando hacia el objetivo de crecimiento sostenible . Desde el punto de vista keynesiano, los banqueros centrales deben tener poderes discrecionales para cumplir adecuadamente su función. Los monetaristas, bajo el liderazgo de Milton Friedman , creen que la banca central discrecional es el problema, no la solución. Friedman creía que el crecimiento de la oferta monetaria podría y debería establecerse a una tasa constante, digamos 3% anual, para adaptarse al crecimiento predecible del PIB real.
Sobre la base del modelo de precios de los activos de capital , Black concluyó que la política monetaria discrecional no podía hacer el bien que los keynesianos querían que hiciera. Concluyó que la política monetaria debería ser pasiva dentro de una economía. Pero también concluyó que no podía hacer el daño que los monetaristas temían. Black dijo en una carta a Friedman, en enero de 1972:
En la economía estadounidense, gran parte de la deuda pública se encuentra en forma de letras del Tesoro. Cada semana, algunos de estos billetes vencen y se venden billetes nuevos. Si el Sistema de la Reserva Federal intenta inyectar dinero en el sector privado, el sector privado simplemente cambiará su dinero por letras del Tesoro en la próxima subasta. Si la Reserva Federal retira dinero, el sector privado permitirá que algunas de sus letras del Tesoro vencen sin reemplazarlas.
En 1973, Black, junto con Myron Scholes , publicó el artículo 'The Pricing of Options and Corporate Liabilities' en 'The Journal of Political Economy' . Este fue su trabajo más famoso e incluyó la ecuación de Black-Scholes .
En marzo de 1976, Black propuso que el capital humano y las empresas tienen "altibajos que son en gran parte impredecibles [...] debido a la incertidumbre básica sobre lo que la gente querrá en el futuro y sobre lo que la economía podrá producir en el futuro. . Si se conocieran los gustos y la tecnología del futuro, las ganancias y los salarios crecerían sin problemas y seguramente con el tiempo ". Un boom es un período en el que la tecnología se adapta bien a la demanda. Un busto es un período de desajuste. Esta visión convirtió a Black en uno de los primeros contribuyentes a la teoría del ciclo económico real .
El economista Tyler Cowen ha argumentado que el trabajo de Black sobre economía monetaria y ciclos económicos se puede utilizar para explicar la Gran Recesión .
Los trabajos de Black sobre teoría monetaria, ciclos económicos y opciones son parte de su visión de un marco unificado. Una vez dijo:
Me gusta tanto la belleza y la simetría de los modelos de equilibrio del Sr. Treynor que comencé a diseñarlos yo mismo. Trabajé en modelos en varias áreas:
Teoría monetaria, Ciclos económicos, Opciones y garantías
Durante 20 años, he estado luchando por mostrarle a la gente la belleza de estos modelos para transmitir el conocimiento que recibí del Sr. Treynor.
En teoría monetaria, la teoría de cómo se relaciona el dinero con la actividad económica, todavía estoy luchando. En la teoría del ciclo económico, la teoría de la fluctuación de la economía, todavía estoy luchando. Sin embargo, en las opciones y garantías, la gente ve la belleza.
Se puede demostrar que las técnicas matemáticas desarrolladas en la teoría de opciones pueden extenderse para proporcionar un análisis matemático de la teoría monetaria y los ciclos económicos también.
Ciclos económicos y equilibrio (1987)
Fischer Black ha publicado muchos artículos académicos, incluido su libro más conocido, Business Cycles and Equilibrium . En este libro, Black propone al principio del libro imaginar un mundo donde el dinero no existe. Con su teoría de que los mercados económicos y financieros están en un equilibrio continuo, es uno de sus libros que todavía suena cierto en la actualidad, dada la actual crisis económica. Basándose en estas afirmaciones, Black crea modelos y desafía a los teóricos monetarios, especialmente a aquellos que suscriben las ideas de la teoría cuantitativa del dinero y la liquidez del dinero. Los bancos son las principales instituciones de transacciones monetarias en el libro de Black, a lo que también afirma que el dinero es un recurso endógeno (al contrario de los monetaristas que creen que el dinero es un recurso exógeno), proporcionado por los bancos debido a la maximización de beneficios. Declaraciones controvertidas como "Las políticas monetarias y cambiarias no logran casi nada, y las políticas fiscales no son importantes para causar o cambiar los ciclos económicos" han convertido a los negros en enemigos tanto de los keynesianos como de los monetaristas.
Enfermedad y muerte
A principios de 1994, a Black le diagnosticaron cáncer de garganta . La cirugía al principio pareció exitosa, y Black estaba lo suficientemente bien como para asistir a la reunión anual de la Asociación Internacional de Ingenieros Financieros en octubre, donde recibió su premio como Ingeniero Financiero del Año. Sin embargo, el cáncer regresó y Black murió en agosto de 1995.
Reconocimiento póstumo
El Premio Nobel no se otorga póstumamente, por lo que no se le otorgó a Black en 1997 cuando su coautor Myron Scholes recibió el honor por su trabajo histórico sobre fijación de precios de opciones junto con Robert C. Merton , otro pionero en el desarrollo de la valoración de acciones. opciones. Sin embargo, al anunciar el premio ese año, el comité del Nobel mencionó de manera destacada el papel clave de Black.
Black también ha recibido el reconocimiento como coautor del modelo de derivados de tasas de interés de Black-Derman-Toy , que fue desarrollado para uso interno por Goldman Sachs en la década de 1980 pero que finalmente se publicó. También fue coautor del modelo Black-Litterman sobre asignación global de activos mientras estuvo en Goldman Sachs.
El Consejo Asesor de The Journal of Performance Measurement incluyó a Black en el Salón de la Fama de Performance & Risk Measurement en 2017. El anuncio aparece en la edición de invierno de 2016/2017 de la revista. El Salón de la Fama reconoce a las personas que han realizado contribuciones significativas al desempeño de las inversiones y la medición del riesgo.
Premio Fischer Black
En 2002, la Asociación Estadounidense de Finanzas estableció el Premio Fischer Black que se otorga cada dos años en memoria de Fischer Black. El premio se otorga a un joven investigador cuyo trabajo "ejemplifica mejor el sello de Fischer Black de desarrollar una investigación original que sea relevante para la práctica financiera".
Ver también
- Tasa sombra : un concepto creado por Fischer Black en "Tasas de interés como opciones".
Bibliografía seleccionada
- F. Black, Myron Scholes y Michael Jensen, " The Capital-Asset Pricing Model: Some empirical tests ", en Jensen, editor, Studies in the Theory of Capital Markets (1972).
- F. Black, " Política monetaria activa y pasiva en un modelo neoclásico ", The Journal of Finance , vol. 27, núm. 4 (septiembre de 1972), págs. 801–814.
- Fischer Black & Myron Scholes, " La fijación de precios de opciones y pasivos corporativos ", Revista de Economía Política (1973).
- F. Black & M. Scholes, " Los efectos del rendimiento de dividendos y la política de dividendos sobre los precios y rendimientos de las acciones comunes ", Journal of Financial Economics (1974).
- F. Black, " Fact and Fantasy in the Use of Options ", Financial Analysts Journal 31, págs. 36–41, 61–72 (julio / agosto de 1975).
- F. Black, "The Pricing of Commodity Contracts", 1976, Journal of Financial Economics .
- F. Black, " Noise ", Journal of Finance , vol. 41, págs. 529-543 (1986).
- Fischer Black, Ciclos económicos y equilibrio , Basil Blackwell, 1987. ISBN 0470499176
- F. Black, E. Derman y W. Toy, " Un modelo de tipos de interés de un factor y su aplicación a las opciones de bonos del Tesoro ", Financial Analyst Journal (1990).
- F. Black & R. Litterman, " Optimización de la cartera global ", Financial Analysts Journal vol. 48, no. 5, págs. 28-43 (1992).
- F. Black, " Beta and Return ", Journal of Portfolio Management , vol. 20 (1), págs. 8 a 18 (1993).
- F. Black, " Tasas de interés como opciones ", Journal of Finance , vol. 50, págs. 1371-1376 (1995).
- Fischer Black, Explorando el equilibrio general , MIT Press, 1995. ISBN 0262514095
Referencias
enlaces externos
- "Comunicado de prensa" . Premio en Ciencias Económicas . Fundación Nobel. 14 de octubre de 1997.
- Rubash, Kevin. "Un estudio de financiación de modelos de fijación de precios de opciones" . Universidad de Bradley.
- "Perfil" . Centro de Análisis de Políticas Económicas . Nueva escuela. Archivado desde el original el 29 de diciembre de 2008.
-
"Fischer Black y la idea revolucionaria de las finanzas" . Noticias de ingeniería financiera . Archivado desde el original el 14 de diciembre de 2005.
Extracto del capítulo tres: algún tipo de educación
- Mehrling, Perry (noviembre-diciembre de 2005). "¿Qué diría Fischer?" (PDF) . Noticias de ingeniería financiera . Grupo de comunicaciones de la cúspide. Archivado desde el original (PDF) el 4 de septiembre de 2015 . Consultado el 12 de junio de 2014 .
- Mehrling, Perry (30 de agosto de 2000). "Comprensión de Fischer Black" (PDF) . Barnard College . Universidad de Colombia.
- O'Connor, John J .; Robertson, Edmund F. , "Fischer Black" , archivo MacTutor de Historia de las Matemáticas , Universidad de St Andrews
- Negro, Fischer (1987). Black, Fischer (ed.). Ciclos económicos y equilibrio . Basil Blackwell, Inc. doi : 10.1002 / 9781119203070 . ISBN 9780470499177.
Archivos en | ||||||
---|---|---|---|---|---|---|
|
||||||
Cómo utilizar material de archivo |