Encilhamento - Encilhamento

En verdad, no olvidarás el nombre, Encilhamento ... ¡Quien no ha visto eso, no ha visto nada!

El Encilhamento fue una burbuja económica que floreció a fines de la década de 1880 y principios de la de 1890 en Brasil , estalló durante la primera dictadura militar brasileña (1889-1894) y condujo a una crisis institucional y financiera . Dos ministros de Hacienda , primero el vizconde de Ouro Preto y luego Rui Barbosa , adoptaron una política de crédito irrestricto para inversiones industriales, respaldada por una abundante emisión de dinero, con el fin de incentivar la industrialización de Brasil. Esta política de incentivos económicos creó una especulación desenfrenada y un aumento de la inflación , y alentó las ofertas públicas iniciales (OPI) y las adquisiciones fraudulentas .

El nombre

La palabra "encilhamento", literalmente " ensillar ", el acto de ceñir o montar un caballo, fue un término tomado de las carreras de caballos y utilizado para referirse a la práctica especulativa de aprovechar las oportunidades para enriquecerse rápidamente cada vez que se presentan, en una analogía basada en el popular dicho brasileño "Un caballo ensillado sin montar no aparece dos veces".

Fondo

A lo largo del siglo XIX, la maduración de las innovaciones tecnológicas, especialmente el desarrollo del transporte ferroviario , la iluminación de gas y los barcos de vapor , entre otros, todos vinculados al proceso de industrialización , crearon oportunidades para grandes movimientos especulativos, lo que provocó una aceleración del flujo de capitales en el mundo.

A pesar del considerable volumen de capital nativo que se liberó con la abolición de la trata de esclavos en 1850, al mismo tiempo que el barón de Maua estaba sentando las bases del sistema bancario moderno en Brasil, décadas después, al comienzo de la República , el La economía brasileña todavía se ve frenada, entre otras cosas, por una legislación económica restrictiva, en particular la "Ley de Tierras" de 1850 y la "Ley de Barreras" de 1860, que inhibieron el acceso a la propiedad de la tierra por parte de ex esclavos e inmigrantes en un momento en el que la agricultura fue económicamente predominante en el país y frenó durante décadas el desarrollo de los mercados financieros brasileños, convirtiéndose en ese momento en una especie de "oligopolio notarial" bajo el control de pocas familias.

Los cambios propuestos en la legislación agraria fueron una de las razones por las que los grandes terratenientes y antiguos esclavistas apoyaron el establecimiento de la república. En este entorno político, económico y social, con el pretexto de impulsar la industrialización del país, se produjo el Encilhamento.

Figuras destacadas

  • Grandes rentistas : poseedores del "gran dinero" autóctono , que buscaban la mejor rentabilidad por su capital. En el Brasil de fines del siglo XIX, estos eran predominantemente grandes terratenientes, ex traficantes y propietarios de esclavos, comerciantes, empresarios y comerciantes (especialmente aquellos involucrados con las exportaciones de café y algodón ), altos funcionarios, políticos y abogados con influencia en la formulación e implementación de políticas públicas . Almacenaban sus recursos financieros en el país, con las inversiones más sofisticadas en mercados financieros extranjeros , principalmente en la Bolsa de París , City de Londres y Wall Street ;
  • Financieros : comerciantes institucionales y banqueros de inversión que trabajan para grandes sumas de dinero , tienen contacto con las grandes empresas y han aprendido nuevas formas de ingeniería financiera . En el Brasil de esa época, la figura más ilustre fue el Consejero Mayrink ;
  • Economistas / políticos : son los creadores de las políticas económicas , generalmente también los intermediarios de los intereses de los rentistas y financieros, y eventualmente actúan como sus socios menores. Proporcionaron retórica a la opinión pública y los medios técnicos para implementar un modelo regulatorio que sirviera a los intereses de las grandes cantidades de dinero . Rui Barbosa fue la figura destacada de esa época en Brasil;
  • Haute Finance: Los magnates financieros globales, que desde mediados del siglo XIX ya se organizaron para influir en la vida de las naciones con el fin de crear el ambiente "ideal" para sus negocios. Desde ese momento, destacan los bancos británicos liderados por Rothschilds .

Ejecución

El primer paso del Encilhamento tuvo lugar durante los últimos años de la Monarquía bajo el mando del Vizconde de Ouro Preto, último secretario de Hacienda de ese período, cuando se promulgó una nueva Ley Bancaria en noviembre de 1888. La Bolsa de Valores de Río de Janeiro, que había ya en auge en 1886 se había acelerado con la abolición de la esclavitud dos años después y nuevamente con las medidas implementadas por la nueva ley bancaria (que revirtió la "Ley de Barreras" de 1860), y nuevamente por los cambios propuestos para las leyes de Tierras e Inmuebles en 1889. Junto con el aumento de la liquidez del mercado , se introdujeron mecanismos financieros modernos que mejoraron las posibilidades de apalancamiento financiero . La reducción de la emisión de bonos del Estado también ha abierto un espacio para la expansión de las emisiones de acciones . Todo esto, condujo lentamente a un aumento de la especulación y la inflación en general, abarcando todos los sectores económicos, desde las divisas hasta el inmobiliario , combinando burbujas menores en una grande.

En este entorno, el vizconde de Ouro Preto decidió crear una institución que actuara como agencia reguladora del mercado financiero, un banco central privado a la manera europea, un banco de reserva, una autoridad monetaria de liquidez. El hecho de que Rui Barbosa hubiera sido un gran opositor a tal sistema, lo acreditaba para ser designado por los militares como secretario de Hacienda, cuando impusieron la república. Cuando asumió el cargo, poco después de la proclamación de la República , puso en práctica todo lo que había criticado anteriormente. En enero de 1890 promulgó una nueva ley bancaria inspirada en las ideas del consejero Mayrinck, su banquero y amigo personal, a quien sin consultar al presidente nombró como titular del nuevo Banco Central, firmando el proyecto de ley a altas horas de la noche en un escándalo que sería el primero de una serie hasta su salida de la secretaria.

Sin embargo, esto no detuvo la promulgación de la nueva ley, a pesar de las protestas y la oposición de secretarios como Demetrio Ribeiro y Campos Sales , quienes prediciendo las consecuencias de las medidas, consiguieron un banco central en São Paulo .

La especulación no regulada aumentó como consecuencia directa de la nueva ley y llegó a todos los sectores importantes de la economía, alcanzando su mayor volumen en el comercio de divisas. Sin embargo, la mayoría de las consecuencias políticas han sido generadas por OPI fraudulentas, ya que la nueva ley bancaria permitía efectivamente que los emisores autorizados actuaran libremente, sin supervisión ni castigo oficial. Por ejemplo, una empresa sin capital podría lanzar una oferta pública inicial, pero también cuando necesitara más dinero, simplemente podría crear nuevas acciones, y las partes interesadas existentes perderían los derechos de su participación si se negaban a comprar alguna.

Dado que la nueva ley ató los precios de las acciones a sus valores nominales, no hubo oscilación oficial de los precios de las acciones y, en consecuencia, no hubo forma de negociarlos directamente en la Bolsa de Valores para minimizar las pérdidas o maximizar las ganancias . Esto en la práctica no solo restringió la negociación de valores al mercado OTC , congestionándolo por la oferta, sino que también condujo a un punto muerto para nuevas emisiones en el mercado de valores, bloqueando negocios legítimos que podrían haber despegado del proceso, además de causar una pérdida total para muchos inversores inexpertos.

En lugar de ayudar a promover el crecimiento y el cambio estructural en la economía, el proceso condujo a uno de los peores brotes de inflación en la historia del país, mientras que la economía brasileña sufrió un violento "colapso". El "colmo" del Encilhamento llegó con la onda de choque financiero provocada por el default de los bonos del gobierno argentino tras el 1er colapso del Bank Baring Brothers a fines de 1890, y aunque el estallido se inició entonces, se produjo de manera lenta. , hasta 1892.

El 20 de enero de 1891, Rui Barbosa dimitió como secretario de Hacienda para encabezar dos empresas que se crearon durante el Encilhamento y que tenía sociedad con el Consejero Mayrink. El general Deodoro da Fonseca dimitió el 23 de noviembre de ese año, durante la 1ª revuelta naval , bajo la inminente amenaza de destitución de los republicanos, representados por el vicepresidente Marechal Floriano Peixoto , que asumió "naturalmente" la presidencia.

Secuelas

El éxito de la nueva etapa de desarrollo económico en el que se pretendía depender del Encilhamento sería poder crear un entorno propicio tanto para la reubicación del ahorro interno como para la introducción de inversiones extranjeras.

Sin embargo, debido a los poderes extraordinarios conferidos a las autoridades monetarias , los intereses privados en Encilhamento superaron al interés público . Entonces, en lugar de una promoción lenta y constante del desarrollo, el crecimiento económico, la distribución de la riqueza , la educación financiera y la confianza; lo que ocurrió fue un aumento de la concentración de la riqueza , sobrevaloración del lucro a expensas de la actividad productiva, quiebras generalizadas , así como desconocimiento y desconfianza sobre el funcionamiento de la política y los mercados, además del aumento geométrico de la deuda y el estancamiento económico.

Las tres razones principales del fracaso del movimiento como palanca de desarrollo son las siguientes:

  • Falta de un estadista más amplio para coordinar, corregir y ajustar el proceso en su progreso;
  • La elección de políticos y financistas que lideraron el proceso, ya que sus intereses personales se superponían a los del país;
  • La fascinación por "hacerse rico rápidamente" , tanto por las autoridades monetarias de ese tiempo, que trabajaba en beneficio propio, así como por la multitud de aficionados promedio que actuaban más como soñar despierto jugadores en lugar de sobrios especuladores , perjudicando a sí mismos dejarse manipular, ayudar a inflar una burbuja financiera, participar en el proceso sin tener la menor vocación, conocimiento y experiencia requeridos para no descuidar los detalles legales y utilizar estrategias comerciales personales con una adecuada gestión del riesgo y del dinero , que hubieran evitado innumerables quiebras y sus consecuencias dañinas.

A raíz de los efectos de la redada , llegó el período habitual de "caza de brujas" que se prolongó hasta 1895, cuando especialmente durante el mandato de Floriano Peixoto, algunas figuras destacadas del período Encilhamento tuvieron sus bienes congelados, incautados y procesados ​​pública y administrativamente. . Entre ellos estaba Rui Barbosa, que tuvo que exiliarse en Europa.

La legislación sobre los mercados financieros en Brasil, en un vano intento de controlar su volatilidad , en un momento en el que se desconocía el concepto de Antifragilidad , sufrió un violento revés en la era de la "Ley de Barreras", cuyas restricciones sólo se aflojaron 70 años después. en 1965.

Aunque el estallido de la burbuja ocurrió entre 1890-1892, sus efectos económicos y políticos se produjeron a lo largo de la década, y solo al final de la administración de Campos Sales, con Rodrigues Alves a cargo de la economía brasileña, disminuyó, pero a un alto nivel social. costo, debido a la política económica de austeridad adoptada de acuerdo con las demandas del gran capital internacional.

Ver también

Notas