EMPG - EMPG
| Privado | |
| Industria | Educación |
| Fundado | 2007 |
Education Media and Publishing Group , más comúnmente conocido como EMPG , es una sociedad de cartera registrada en las Islas Caimán sin subsidiarias operativas. También tiene un interés minoritario en una filial que se centra en mercados fuera de los EE . UU . Llamada EMPGI . En enero de 2009, los dos grandes servicios de calificación crediticia, Moody's Investor Services y Standard & Poor's , redujeron la calificación de EMPG y advirtieron que el incumplimiento de su deuda era cada vez más probable. El 10 de abril de 2009, Moody's rebajó a Houghton Mifflin Harcourt a Caa3 desde Caa1. En agosto de 2009, EMPG anunció que había reducido sustancialmente su deuda, relajado los convenios y recibido facilidades de capital de trabajo incrementales. Antes de marzo de 2010, EMPG era propietaria de las empresas heredadas Riverdeep y Houghton Mifflin Harcourt, que adquirió en 2006 y 2007, respectivamente.
Adquisición de Riverdeep de Houghton Mifflin
El 22 de diciembre de 2006, se anunció que Riverdeep PLC había completado su adquisición de Houghton Mifflin. La nueva empresa conjunta se llamaría Houghton Mifflin Riverdeep Group plc, una empresa con sede en Irlanda. Riverdeep pagó $ 1,750 millones en efectivo por el capital social propiedad de las firmas de inversión privadas Thomas H. Lee Partners , Bain Capital y The Blackstone Group y asumió $ 1,61 mil millones en deuda. Tony Lucki, un ex director no ejecutivo de Riverdeep, permaneció en su puesto como director ejecutivo de Houghton Mifflin.
La fusión con Harcourt
El 16 de julio de 2007, Houghton Mifflin Riverdeep anunció que firmó un acuerdo definitivo para adquirir las divisiones Harcourt Education , Harcourt Trade y Greenwood-Heinemann de Reed Elsevier por $ 4 mil millones. La empresa ampliada se convertiría en Houghton Mifflin Harcourt. La estructura de la sociedad de cartera de Houghton Mifflin Riverdeep plc se reorganizó con una nueva sociedad de cartera con sede en las Islas Caimán. Esta empresa se llamaba Education Media and Publishing Group, EMPG para abreviar.
En el momento de la formación de HMH Lucki dijo "Juntos, estaremos mejor posicionados para satisfacer las necesidades cambiantes de educadores y estudiantes en una gama más amplia de materias, estados y distritos escolares".
El 27 de noviembre de 2008, el presidente Jeremy Dickens le dijo al New York Times que la compañía tenía una deuda de $ 7 mil millones, cuyo servicio le costó a la compañía $ 500 millones por año. El dinero para financiar las adquisiciones de Houghton Mifflin en 2006 y Reed Elsevier en 2007 fue prestado y, en retrospectiva, Education Media and Publishing Group (Riverdeep) probablemente pagó en exceso por ambas compañías.
En mayo de 2008, Cengage Learning (anteriormente Thomson Learning) adquirió los activos de la división de Houghton Mifflin College por $ 750 millones.
El negocio combinado estaba dirigido por Tony Lucki, que tenía más de treinta años de experiencia en publicaciones, hasta que fue reemplazado en abril de 2009 por Barry O'Callaghan .
Reorganización financiera
Rebajas en enero de 2009
En enero de 2009, los dos grandes servicios de calificación crediticia, Moody's Investor Services y Standard & Poor's, redujeron la calificación de EMPG y advirtieron que el incumplimiento de su deuda era cada vez más probable. El 10 de abril de 2009, Moody's rebajó a Houghton Mifflin Harcourt a Caa3 desde Caa1.
En enero de 2009, Reed Elsevier redujo la valoración de su participación del 11,8% en EMPG a solo 15 millones de euros. Esto valora al grupo en alrededor del 5% de su valor original declarado, dejando al presidente Barry O'Callaghan con pocas opciones ahora que S&P califica al grupo CCC.
Reestructuración en agosto de 2009
El 27 de julio de 2009, el periódico Irish Independent informó que estaba en proceso de reestructurar las negociaciones con sus tenedores de deuda no garantizada que conduciría a la conversión de la deuda en acciones. La noticia informó que los tenedores de deuda no garantizada recibirían una participación de capital del 45%. La familia real de Dubai comprará una participación en EMPG. El artículo estima que después del acuerdo, EMPG reduciría su deuda de $ 7.3 mil millones a $ 6.1 mil millones. El 15 de agosto de 2009, el periódico Financial Times informó en una entrevista con el director ejecutivo de Houghton Mifflin Harcourt, Barry O'Callaghan, que la refinanciación había recibido la aprobación de más del 90% de los prestamistas. Los términos incluían la conversión de la deuda de la compañía tenedora en el 45% del capital ordinario totalmente diluido, una relajación efectiva del 25% de los convenios financieros, los prestamistas de segundo gravamen que acordaban convertir sus tenencias en un instrumento PIK, reduciendo los costos de interés anuales en $ 100 millones, y un aumento adicional de $ 50 millones en su línea de capital de trabajo. Tras el anuncio de la reestructuración de la deuda, el presidente de EMPG, Jeremy Dickens, anteriormente abogado de Weil, Gotshal & Manges, dimitió como presidente de EMPG.
El 12 de septiembre de 2009, el periódico Irish Independent informó que se envió una circular a los accionistas de EMPG con detalles de la reestructuración, incluida una actualización sobre el desempeño financiero y un nuevo plan de incentivos de gestión. En el artículo se indicaba que las ganancias de EMPG antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) aumentaron un 18% en 2008 a 750 millones de dólares. Aunque el artículo indicó que las perspectivas para 2009 son inciertas, destaca que Houghton Mifflin Harcourt ha ganado una participación de mercado del 52% en todas las nuevas adopciones en el primer semestre de 2009.
El 13 de enero de 2010, el político irlandés George Lee , el partido de la oposición, el TD de Fine Gael para Dublin South, dijo a los periodistas que EMPG había fracasado con los inversores de capital que probablemente serían eliminados y que el contribuyente irlandés estaba expuesto desde el banco nacionalizado. Anglo Irish Bank ha prestado dinero a los accionistas de EMPG.
Comentó Lee
Se me ha informado que la empresa de materiales educativos Houghton Mifflin Harcourt ha fracasado y que, como resultado, varios inversores de capital irlandeses han perdido importantes sumas de dinero. Muchos de estos inversores fueron financiados a través de grandes préstamos del Anglo Irish Bank, que ahora es propiedad total de los contribuyentes irlandeses.
Como empresa, Houghton Mifflin Harcourt era una operación muy apalancada y tenía compromisos bancarios muy importantes. Entiendo que el resto del negocio estadounidense se transferirá a sus tenedores de bonos. Sin embargo, parece que sus inversores de renta variable irlandeses perderán toda su inversión como resultado de esta quiebra. Esto tendrá repercusiones para Anglo Irish Bank, y posiblemente para otros bancos irlandeses y, por tanto, para el contribuyente irlandés.
Este incidente añade más peso a los pedidos de Fine Gael de una investigación urgente sobre la crisis bancaria irlandesa. Aún están surgiendo detalles más completos de lo que sucede dentro de las prácticas de préstamos riesgosas de Anglo Irish Bank, y este desarrollo con Houghton Mifflin Harcourt arroja más luz. Sin embargo, solo una investigación forense completa de la crisis garantizará que nunca vuelva a suceder.
EMPG confirmó que estaba en negociaciones avanzadas con sus prestamistas sobre una reestructuración integral, que podría ver una reducción del 70% en los niveles de deuda actuales que llevarían a Paulson & Co. , un fondo de cobertura, a convertirse en el mayor accionista. Según el Financial Times , los inversores en segundo gravamen aún no habían aprobado el plan que convertiría la mitad de los $ 5 mil millones de deuda en primer gravamen en aproximadamente el 90% del capital social de Houghton Mifflin Harcourt , con el capital restante por $ 2 mil millones en segundo lugar. inversores con gravamen y los antiguos accionistas de EMPG. La historia del Financial Times indicó que Houghton Mifflin Harcourt estaba considerando una quiebra preempaquetada si no se aprobaban las negociaciones con los prestamistas.
Según el Irish Times , los inversores de Davy Stockbrokers tenían 475 millones de dólares de capital en EMPG. En contraste con la declaración de George Lee de que los contribuyentes irlandeses estaban expuestos, el Irish Times informó a un portavoz de Anglo Irish Bank que afirmó que no tenía una "gran exposición" a EMPG. Sin embargo, el portavoz no comentó si tiene exposición a personas que tienen exposición a EMPG.
Entrevistado por la emisora estatal irlandesa RTÉ , Barry O'Callaghan , presidente de EMPG y director ejecutivo de Houghton Mifflin Harcourt, confirmó que los inversores irlandeses, así como él mismo, se enfrentaban a enormes pérdidas. Afirmó que "nadie ha perdido más que yo". Según el Irish Independent, Barry O'Callaghan es un gran cliente personal de Anglo Irish Bank. El artículo decía que Barry O'Callaghan podría verse obligado a dimitir una vez que se acordó el paquete de reestructuración. Esto contrasta con su entrevista con el Financial Times, donde insistió en que continuaría dirigiendo el negocio.
Recapitalización y reestructuración
El 22 de febrero de 2010, Houghton Mifflin Harcourt anunció que EMPG y HMH habían llegado a un acuerdo para reestructurar las finanzas de la empresa y recapitalizar su balance con una importante inversión en efectivo por parte de inversores institucionales.
El acuerdo, respaldado por el 100% de los acreedores de HMH, se cerró el 9 de marzo de 2010. Los aspectos más destacados del acuerdo incluyeron una reducción en la deuda senior a $ 3 mil millones de los $ 5 mil millones actuales, con nuevas acciones emitidas a los tenedores de deuda senior (incluidos Paulson & Co., Guggenheim Partners), conversión de la deuda mezzanine de $ 2 mil millones en capital y garantía, recepción de $ 650 millones de efectivo nuevo por la venta de capital nuevo. Además de los aspectos más destacados, HMH formó un nuevo Fondo de Innovación de $ 100 millones para invertir en la próxima generación de tecnología para la industria de la educación.
Según el Irish Times, las inversiones de los accionistas actuales de EMPG, incluido el CEO de HMH, Barry O'Callaghan , los clientes privados de Davy Stockbrokers , Reed Elsevier, Istithmar y otros, verían su inversión de más de $ 3.5 mil millones reducida a cero. Tras la reestructuración, los inversores de EMPG retuvieron una inversión nominal en Houghton Mifflin Harcourt a través de warrants sobre el 5% de la empresa si excedía la valoración de 10.000 millones de dólares colocada en la empresa en el momento de la fusión entre Houghton Mifflin Riverdeep y Harcourt. Además de los warrants en HMH, los accionistas de EMPG siguen siendo propietarios de una participación en el vehículo de inversión internacional, EMPGI , que tiene participaciones en China, Oriente Medio y otros lugares.
Después de la recapitalización, tanto el director ejecutivo, Barry O'Callaghan, como el director financiero, Michael Muldowney, permanecieron en sus funciones. Se creó una nueva junta de nueve miembros con el CEO como único representante ejecutivo, uno independiente, dos representantes de Paulson & Co. y un director de cada uno de Apollo Management , BlackRock , Guggenheim Partners , Fidelity Investments y Avenue Capital .
El 10 de marzo de 2010, Houghton Mifflin Harcourt anunció que había completado su recapitalización. Además de una nueva inversión de $ 650 millones de capital, los niveles de deuda de la empresa se redujeron en aproximadamente un 60% y los pagos de intereses anuales en más del 75%. Según RTÉ , la emisora estatal irlandesa , los antiguos inversores en acciones con sede en Irlanda han perdido toda su inversión. The Irish Independent informó que a los antiguos accionistas se les negó una reunión de accionistas para votar sobre la reestructuración. Los antiguos accionistas se han quedado con warrants superiores al 5% de la empresa, en caso de que su valor se recupere a niveles anteriores.
Competidores de HMH
El ahora llamado Houghton Mifflin Harcourt junto con Pearson Education y McGraw-Hill Cos. Inc. son los editores líderes en el mercado educativo global.